שתף

צעד נועז של הפחתת ריבית, מה עם האינפלציה והדולר?

28.02.2008
מאת תמי זנד, מנהלת תחום הפעילות בניירות ערך בבנק ירושלים, 27 בפברואר 2008 נגיד בנק ישראל סטנלי פישר הפתיע ביום שני האחרון עם החלטת ריבית אמיצה וחריגה של הפחתה בחצי אחוז, או חמישים נקודות בסיס בשפת המקצוענים, לרמה של 3.75%. בעקבות הפחתה זו תרד ריבית הפריים לרמה של 5.25%. פער הריביות בין ישראל לבין ארה”ב יצטמצם לרמה של 0.75%, כאשר הריבית האמריקאית עומדת על 3% וישנן הערכות שבישיבה הבאה של הפד בארה”ב ב- 18 במרץ, תופחת שם הריבית בחצי אחוז נוספים לרמה של 2.5%. יש כאלה שאומרים שהחלטתו של סטנלי פישר נבעה מלחצים פוליטים שהופעלו עליו מכל החזיתות אבל מרבית אנשי שוק ההון מורידים בפניו את הכובע ומצדיעים על החלטה אמיצה, נועזת ונדרשת. פישר חושש ממיתון במשק הישראלי, או לפחות האטה בקצב הצמיחה. הוא לא מאמין שיכול להיות מצב של מיתון במשק האמריקאי שלא ישפיע על יתר העולם ובכלל זה על ישראל. לדעתי קשה מאוד לסתור הנחה כזו שהרי עם כל הכבוד למדינת ישראל בסופו של דבר אנחנו מאוד תלויים בארה”ב ובעולם. סביבת הריביות העולמית נמצאת במגמה של תהליכי הפחתת ריבית ולא נראה סביר שהריבית על השקל תישאר בעינה, גבוהה מיתר המטבעות וגבוהה מהנדרש למשק הישראלי. אז מה זה יעשה לנו, איך תשפיע הפחתת הריבית על תיק ההשקעות שלנו? באופן כללי ריבית יורדת טובה מאוד לבורסה כי בצד הריאלי היא מסייעת לחברות להתייעל ולצמצם הוצאות מימון ובצד הפיננסי פוחתת האטרקטיביות של הפיקדונות השיקליים וישנה כניסה מואצת של כספים חדשים להשקעה בבורסה. זה נכון באופן תאורטי אבל לא בטוח שחצי אחוז יעשה את זה למשקיעים ולחברות. בנוסף אי אפשר להתנתק מהמצב העולמי וחששות המיתון ממשיכים להעיב על התנהלות המסחר במניות . מבחינת הדולר, שוב באופן תאורטי צמצום בפער הריביות או הפחתה בריבית על השקל תתרום להתחזקות הדולר. באמת ראינו שלאחר ההפחתה של הריבית הדולר עלה ביותר מאחוז וחצה חזרה את 3.69 ש"ח לדולר. להגיד שיש כאן חשש להתפרצות הדולר כלפי מעלה אני ממש לא יכולה להגיד. שמעתי לא מעט כלכלנים מאקרו כלכליים שהגיבו לצעד של פישר ואין תמימות דעים לגבי איך יתנהל הדולר מול השקל בהמשך. יעקב שיינין מחברת מודלים כלכליים חושב שהדולר יעבור את הרף של 4 ש"ח עד סוף 2008, ורד דר מפסגות אופק לא חושבת שנראה עליה משמעותית בשער החליפין וגם הכלכלן יונתן כץ מאמין שנראה התייצבות סביב 3.60 ש”ח לדולר לפחות בחודשים הקרובים. מבחינת לחצים אינפלציונים, שער החליפין של הדולר משפיע בעיקר לכיוון של ירידה ברמת המחירים במשק. לדעתי המחירים של מוצרים, שרותים וסחורות בישראל עלו הרבה יותר ממה שבא לידי ביטוי במדד המחירים לצרכן שמתפרסם כל חודש ורק בגלל הירידה בשער החליפין של הדולר המדד שמתפרסם נשאר נמוך יחסית. גם כאן למעשה אין שינוי מהותי כי הדולר לא מתחזק וישנם סימנים עולמיים ומקומיים של התמתנות קצב עליית המחירים. בינתים הציפיות הן שמדד המחירים לחודש פברואר יהיה שלילי עד אולי אפילו אפס ואילו במרץ נתחיל לראות כבר עליית מחירים נוספת, קצת בגלל פסח וקצת בגלל הדולר. האמור בבלוג זה הינו על דעת הכותבים בלבד ובאחריותם הבלעדית. אין לראות בו משום חוות דעת, ייעוץ או המלצה. לבלוג של תמי זנד באתר של בנק ירושלים לחץ כאן להשוואת עמלות מסחר במט"ח לחץ כאן לקבלת הצעות מיועצי ההשקעות המובילים לחץ כאן
שתף

אולי יעניין אותך גם...

loader

לוח אירועים

בנקרייט עושה מאמצים לאסוף עבורך מידע מדויק ועדכני כדי לתת בידיך כלי עזר. עם זאת, אין בנקרייט יכולה להיות אחראית לנכונות המידע ולאפשרות השימוש בו. אין לראות באתר זה המלצה על דרך השקעה או פעולה. יש לבדוק את המידע המפורסם לפני כל החלטה.

תנאי שימוש