שתף

מה נאמר בשיחת הוועידה של אורבטק שחיוני לדעת? ולמה מכמה בחינות השקעה באורבוטק עדיפה על השקעה באפלייד מטיריאלס?

05.08.2006
אורבוטק הצליחה להפתיע עם דו``ח כספי מצוין לרבעון השני. הכנסותיה ברבעון השני הסתכמו בכ-77.5 מיליון דולר, צמיחה של 15.3% ביחס לרבעון הקודם. הרווח הנקי זינק ל-8.6 מיליון דולר (26 סנט למניה בדילול מלא) לעומת רווח של 5.1 מיליון דולר (15 סנט למניה בדילול מלא) ברבעון הראשון של השנה. נתון חשוב נוסף ברבעון השני הוא המשך השיפור בשיעור הרווח הגולמי שהגיע ל-45%, מרשים בכל קנה מידה. מעבר לדו``ח הכספי המצוין, יש כמה נקודות מעניינות, שחלקן עלו בשיחת הוועידה של החברה. 1. הנהלת החברה צופה צמיחה נאה של 5%-7% ברבעון השלישי של השנה ביחס לרבעון השני, כלומר הרף העליון של ההכנסות ברבעון השלישי הוא 83 מיליון דולר. בנוסף, החברה צופה כי שיעור הרווח הגולמי של החברה יהיה זהה או גבוה משיעור הרווח הגולמי ברבעון השני, לפחות בשני הרבעונים הבאים, מה שמגדיל מאוד את הסיכוי לשיפור נוסף ברווחיות החברה ברבעונים הבאים. בנוסף, משיחות וועידה ניתן ללמוד המון, בעיקר מהביטחון שהנהלת החברה מקרינה. נראה כי הנהלת החברה בהחלט אופטימית בקשר לעתיד החברה (לפחות העתיד הקרוב) ומפגינה בטחון רב בנוגע לעתיד החברה. כמו כן, גם האנליסטים שיבחו את תוצאות החברה – שזה לא אומר הרבה, אך בהחלט לא מזיק. 2. הרווח של אורבוטק ברבעון השני בהחלט היה מרשים, וכפי הנראה ברבעון הבא הוא יהיה מרשים עוד יותר. סך הכל הסתכם הרווח למניה ב-8.6 מיליון דולר (26 סנט למניה בדילול מלא). לפי מחיר מניה של 18.22 דולר, אורבוטק נסחרת במכפיל רווח 17.5, בהחלט סביר ואם לוקחים בחשבון את ההון העצמי של אורבוטק ברבעון שעמד על 308 מיליון דולר (9.6 דולר למניה בדילול) בהחלט נראה כי התמחור של אורבוטק הוא אטרקטיבי. אך בקשר לרווח למניה, כדאי לשים לב לתופעה מעניינת. מספר המניות לצורך חישוב הרווח למניה ירד ל-32.9 מיליון ברבעון השני של השנה לעומת 33.1 מיליון מניות במחצית הראשונה של השנה. אז מה קרה, אורבוטק קונה מניות של עצמה? ובכן, התשובה (שניתנה בשיחת הוועידה) נעוצה בירידה במחיר המניה. על פי שיטת החישוב של הרווח למניה לפי תקני חשבונאות אמריקאיים, ככל שמחיר המניה גבוה יותר כך מספר האופציות שנחשבות למניות הולך ועולה. הסיבה לירידה במספר המניות לצורך חישוב הרווח המדולל למניה (מה שתרם לגידול ברווח המדולל למניה) נובעת מהירידה במחיר הממוצע של מניית אורבוטק ברבעון השני. כעת, לאחר התוצאות הטובות, ניתן להעריך כי מחיר המניה יעלה, וכך גם מספר המניות לצורך חישוב הרווח המדולל למניה. בכל אופן, במידה והמניה אכן תעלה, מדובר בבשורה טובה למשקיעים, כך שצריך להסתכל על שני צדדי המטבע. 3. נקודה חשובה ומתבקשת היא להשוות את התמחור של אורבוטק לשחקנית הגדולה בתחום ייצור הציוד לייצור מוליכים למחצה – אפלייד מטיריאלס (סימול: AMAT). למי שישווה את הגרף של שתי המניות, יגלה שיש קורולוציה מדהימה בין שתי המניות בכל חתך של זמן (למעט ימים בודדים כמו היום). לכן, השוואה בתמחור בין שתי החברות מתבקשת. ברבעון האחרון (שהסתיים ב- 2 במאי) דיווחה אפלייד מטיריאלס על רווח של 373 מיליון דולר (22 סנט למניה בדילול מלא). כלומר, על פי מחיר מניית אפלייד היום 17 דולר, אפלייד נסחרת לפי מכפיל רווח של 19 לעומת מכפיל רווח של 17.5 לאורבוטק ברבעון האחרון. הפרש, קטן לטובת אורבוטק, אך בהחלט מוצדק, אם לוקחים בחשבון את הגדול והפיזור של אפלייד לעומת אורבוטק. רק נציין כי מכירות אפלייד ברבעון הסתכמו במעל ל-2 מיליארד דולר! – פי 26 ממכירות אורבוטק. אך הנקודה המעניינת דווקא מכפילי ההון של שתי החברות. ההון העצמי של אפלייד הסתכם בכ-8 מיליארד דולר, מה שמייצג מכפיל הון של 3.6. אצל אורבוטק ההון העצמי הסתכם בסוף הרבעון השני ב-308 מיליון דולר, כלומר מכפיל הון של 1.9. מכאן שאורבוטק נהנית מיתרון משמעותי בתמחור. אגב, שתי החברות כמעט ולא ממונפות, כך שהסיכון העיקרי של שתי החברות נובע ממחזוריות הקיצונית בענף בו הן פועלות. לסיכום – נראה כי על פי דו``חות הרבעון השני, התמחור של אורבוטק בהחלט אטרקטיבי, והנהלת אורבוטק הוכיחה בתקופת המשבר כי יש לה חזון וכי אורבוטק יצאה מתקופת המשבר מחוזקת. אין לראות בכתבה זו המלצה לקניה או למכירה של ני``ע הכתב רכש ב-4.8.2004 140 מניות אורבוטק פורסם בתאריך ?ני, אוגוסט בשעה 23:44:26 2004 על ידי nir
שתף

אולי יעניין אותך גם...

loader

לוח אירועים

בנקרייט עושה מאמצים לאסוף עבורך מידע מדויק ועדכני כדי לתת בידיך כלי עזר. עם זאת, אין בנקרייט יכולה להיות אחראית לנכונות המידע ולאפשרות השימוש בו. אין לראות באתר זה המלצה על דרך השקעה או פעולה. יש לבדוק את המידע המפורסם לפני כל החלטה.

תנאי שימוש