שתף

הורדת דירוג האשראי של ארה``ב – כיצד תשפיע על השווקים השונים?

11.08.2011
דירוג אשראי הינו סממן חשוב ומרכזי המאפשר ללמוד על כושר הפירעון של מנפיק האג"ח. הוא איננו, בהכרח, משקף תמיד את יכולת הפירעון שלו, אולם מתייחס לפרמטרים שונים וחשובים, העוזרים להמליץ על מנפיק האג"ח כלווה בטוח. ארה"ב, למשל, הנחשבת לווה בטוחה, מקבלת את דירוג האשראי הגבוה ביותר, בעוד שמדינות אחרות מקבלות דירוג נמוך יותר, כלומר, הסיכון שבקניית אג"ח מהן יכול להיות גבוה יותר. לפני מספר ימים היינו עדים להליך יוצא דופן, בו הורד דירוג האשראי של ארה"ב בפעם הראשונה על ידי סוכנות הדירוג S&P. כיצד צפויה הורדת זו להשפיע על השווקים השונים בעולם ועל ארה"ב בפרט? כיצד צפויה להשפיע על ישראל? על כך, בכתבה הבאה. התערערותו של דירוג האשראי לאור העובדה כי חברות דירוגי האשראי לא חזו את קריסת אגרות החוב מגובות במשכנתאות שההחזר בהם נחשב ברמת סיכון גבוהה, החלה להתערער אמינותם של דירוגי האשראי. חלק מאגרות החוב, שדורגו על ידי ה – S&P כבעלות הדירוג הגבוה ביותר (AAA), התגלו כחדלות פירעון. בעקבות המשבר הכלכלי, התדרדרו מדינות רבות בעלות דירוג אשראי גבוה, לאחר שהשווקים הבחינו בסיכון הרב, הכרוך ביכולת החזר ההלוואות. הורדת דירוג האשראי של ארה"ב – מדוע זה קרה? החשש מפני היקף יכולתה של ארה"ב לגייס הון, לפרוע חובות ולממן את תקציבה, לאור גירעונותיה הגדולים וחובותיה העצומים, הביאה להורדת דירוג האשראי הגבוה שלה בימים האחרונים על ידי ה – S&P. חשוב לזכור, כי מצב זה של ארה"ב, איננו מצב חדש. מדובר בהליך בן מספר שנים, שהחל עוד בתחילת העשור הקודם. אולם, דווקא עכשיו הוחלט על הורדת האשראי של ארה"ב. הסיבות לכך קשורות בעיקר במחלוקות פוליטיות בנושא הקיצוצים בתקציב. מחלוקות אלו, בין הדמוקרטים, היושבים בבית הלבן ובסנאט, לבין הרפובליקנים, שבבית הנבחרים, עלולות להוביל לסכנה בקבלת ההחלטות. בנוסף, תקרת החוב הלאומי של ארה"ב מתקרבת לרף הגבוה ביותר האפשרי תוך זמן קצר. במקרה זה, במידה ולא יהיה לארה"ב מימון מתאים, היא תאלץ לדחות את פירעונן של כמה מאגרות החוב שלה. כיצד משפיעה הורדתו של דירוג האשראי על כלכלת המדינה? במקרים בהם דירוג האשראי של המדינה נמוך, עשויים המשקיעים, כדי ליהנות מתשואה גבוהה על האג"ח - לדרוש ריבית גבוהה יותר. דרישה זו, עלולה להביא בעקבותיה התייקרויות בעלויות המימון. התייקרויות אלו משפיעות על שיעור החוב הלאומי מהתמ"ג ומשפיעים גם על תקציב אותה מדינה, שכן המדינה משלמת כסף רב יותר ללווים, עד לכדי בקשות סיוע כלכלי - למשל, במדינות ה- PIGS (פורטוגל, אירלנד, יוון וספרד) שנאלצו לבקש סיוע מהאיחוד האירופי וכן מקרן המטבע הבינלאומית לאור הזינוק החד בתשואות על האג"ח. מצד שני, מדינה כמו יפן, שהייתה בעברה בעלת דירוג אשראי גבוה במיוחד, נמצאת כיום בחובות הגדולים ביותר בעולם, אולם, איננה נחשבת כבעלת סיכון לחדלות פירעון. כיצד משפיעה הורדת האשראי על השווקים השונים? על פי תחזיות מומחים, הורדת האשראי של ארה"ב עלולה להוביל לנפילה חדה בשוקי המניות שלה, למרות הצמיחה ברווחי החברות השונות בה והתאוששותם של שווקים רבים בעולם. הורדת דירוג האשראי צפויה להוביל בעקבותיה לנפילה באגרות החוב של ממשלת ארה"ב, לעלייה בתשואות, לעלייה בריביות על המשכנתאות וריביות על הלוואות פרטיות ולעסקים ולפגיעה באזרחים עצמם. כל זאת, צפוי להשפיע גם על השווקים השונים ברחבי העולם. סין ויפן, הנחשבות בין המחזיקות הגדולות של אגרות החוב של ארה"ב, צפויות להפסיד כספים רבים, במידה ואגרות אלו יצנחו. כמו כן, היחלשותו של הדולר עלולה לפגוע אף היא בכושר היצוא שלהן. כלכלנים רבים, העריכו, ממש בימים האחרונים, לאחר הורדת דירוג האשראי של ארה"ב, כי זו צפויה לגרור בעקבותיה, אף הורדות דירוג אשראי של חברות וגופים שונים בעלי קשרים הדוקים עם הממשל האמריקאי. כיצד הורדה זו צפויה להשפיע על ישראל? מוקדם מדי להעריך כיצד והאם תשפיע על ישראל הורדת דירוג האשראי של ארה"ב, אולם בנק ישראל והאוצר מציינים כי הם עוקבים אחר ההתפתחויות ועל השלכותיהן בעולם כולו. על פי הודעה שיצאה מטעמו של בנק ישראל, נמסר כי מצבו הכלכלי של המשק הישראלי טוב והוא אינו מושפע באופן משמעותי מהתנודות בשווקי העולם, בעיקר בזכות איתנותו הכלכלית והמשמעת התקציבית בשנים האחרונות. עם זאת, יש לזכור כי הורדת אשראי זו, בעודה משפיעה על שווקים כלכליים אחרים בעולם, צפוי כי תשפיע אף היא על ישראל ברמה כזו או אחרת, וכדאי לעקוב בדריכות אחר ההתפתחויות בשבועות הקרובים בשווקים בעולם ובארץ.
שתף

אולי יעניין אותך גם...

loader

בנקרייט עושה מאמצים לאסוף עבורך מידע מדויק ועדכני כדי לתת בידיך כלי עזר. עם זאת, אין בנקרייט יכולה להיות אחראית לנכונות המידע ולאפשרות השימוש בו. אין לראות באתר זה המלצה על דרך השקעה או פעולה. יש לבדוק את המידע המפורסם לפני כל החלטה.

תנאי שימוש