שתף

בנק לאומי: מאופוריה לאפרוריות

14.06.2006
הירידות בשוק התגברו בימים האחרונים ואיתם החששות והלחץ בהם נתונים המשקיעים. אלו שציפו להתאוששות מהירה של השווקים מרגישים פחות בנוח בכל יום שעובר ומנסים לחשוב כיצד למזער את הנזקים. בשלב הזה, נכנס להילוך גבוה האלמנט הפסיכולוגי וחלק מהמשקיעים נשברים ומוכרים, וזאת על אף שאמרו לעצמם אלף פעמים כי את ההשקעה הזו הם מבצעים לטווח רחוק והם בשום פנים ואופן אינם מתכוונים הפעם להיות מושפעים מתנודות השוק בטווח הקצר. אנו בכל מקרה ממשיכים לתמוך כמובן באסטרטגיה לטווח ארוך, זו הוכיחה את עצמה בחלוף השנים ולהערכתנו תמשיך להוכיח את עצמה גם בשנים הבאות, בעיקר לנוכח ההתפתחויות הצפויות בשווקים בכלל ובמשק הישראלי בפרט, יתרה מזו לנוכח הירידות האחרונות להערכתנו נפתחו הזדמנויות השקעה רבות וקיימת היום לאלו המעוניינים להגדיל חשיפה, מניות אותן ניתן לרכוש ברמות מחירים אטרקטיביות, אם כי צריך לקחת בחשבון כי עדיין לא נראה שהירידות בשווקים גמרו אומר. את הסיבה לירידות החדות בשווקים ובעיקר באלו המתפתחים ניתן לתלות ברובן בעיקר בחששות להתפתחות אינפלציונית בארה``ב ובעולם בין היתר בעקבות התייקרות מחירי הנפט והסחורות. התפתחות זו עלולה להוביל לעליות ריבית נוספות בארה``ב, ולהעלאות ריבית במקומות נוספים בעולם ולהוביל למיתון בקצבי הצמיחה הגלובלית. נציין כי זו הסיבה העיקרית לירידות בשבועות האחרונים בשוק המקומי, עם זאת בימים האחרונים נוסף פקטור מקומי חדש-ישן, התחממות בגזרה הביטחונית שבאה לידי ביטוי בעלייה בפעילות צה``ל בשטחים לצד ירי של טילי קאסם על ישובים בדרום והתבטאויות חריפות מצד החמאס שאוחז נכון להיום בשלטון. אנו בסקירה זו, נציג את פני הדברים וההתפתחויות שאנו צופים בשוק המניות המקומי בהתאם להתפתחויות המקרו כלכליות ולסביבה העולמית כפי שאנו מעריכים בטווח הקצר ובטווח הארוך. נציין כי מתחילת הירידות ולמעשה מרמות שיא כל הזמנים אליהם הגיעו המדדים בבורסה המקומית באמצע חודש מאי רשם שוק המניות ירידה שהסתכמה בכ- 9.5% תוך ירידה במחזורי המסחר ובתגובה מאוחרת לירידות בחו``ל. תנאי הרקע בהם אנו פועלים כיום, השפעתם על השוק המקומי והשוואה לשווקים בינלאומיים שבוע חמישי של ירידות שערים בבורסה המקומית הובילו את המעו``ף בחזרה לרמת 800 הנקודות לאחר שהספיק במהלך התקופה האחרונה לשבור שיאים חדשים ולגעת ברמת ברמת 900 הנקודות. ירידות השערים בשבועות האחרונים לוו בעלייה ברמת התנודתיות ובירידה במחזורי המסחר (להוציא את יום ג`, בו נרשמו ירידות שערים חדות במהלך כל היום תוך כדי מחזורי מסחר ערים). הירידה במחזורי המסחר תוך כדי ירידות שערים מעידים לרוב על עמדת המתנה של המשקיעים שטרם נתקפו בפאניקה ומצביעים לפי שעה על יציבות יחסית בשוק. ירידות אלו התרחשו כאשר ברמה המאקרו כלכלית הנתונים המתפרסמים ממשיכים להעיד על צמיחה המשולבת ביציבות פיננסית כאשר הנתונים האחרונים אף מעידים על האצה גם ביחס לתחזיות המוקדמות מתחילת השנה כאשר במקביל ממשיכה להתקיים יציבות מחירים באזורינו ויציבות פיננסית בכלל. אז כיצד נוצר מצב שבשוק המניות המקומי נרשמו ירידות שערים חדות בתקופה קצרה וזאת על רקע פרסום נתוני מאקרו כל כך טובים? למעשה בראש ובראשונה חלה קפיצת מדרגה ברמת חוסר הוודאות הגלובלית, זו התרחשה לאחר פרסום הריבית המוניטרית לחודש מאי בארה``ב, כאשר במרכז המסר שהועבר על ידי ה- Fed נאמר כי החלטת הריבית הבאה תתבסס במידה רבה על האינדיקטורים שיתפרסמו בקרוב ובפרט על מדדי המחירים. מאז הכרזה זו התפרסמו מספר אינדיקטורים ובהם מדד המחירים לצרכן אשר אכן שיקפו עלייה בלחצים האינפלציונים, והובילו להתגברות ההערכות להעלאת הריבית שם בסוף חודש יוני. נאום חוצב לבבות של ברננקי שהבהיר את מחויבותו למלחמה באינפלציה הוסיף אש למדורה והובילו את השווקים בארה``ב לירידות שערים נוספות. אלו סחפו אחריהם את השווקים באירופה והשווקים המתעוררים שרשמו את ירידות השערים החדות ביותר מאז החלה המגמה השלילית. להלן טבלה המשווה את תשואות השווקים השונים מתחילת השנה הנוכחית ובחודש האחרון ובנוסף מצוינים רמות מכפילי הרווח בשווקים השונים. למידע נוסף בנושא השוואת מנהלי תיקים/מנהלי תיקי השקעות ניהול תיקי השקעות
שתף

אולי יעניין אותך גם...

loader

לוח אירועים

בנקרייט עושה מאמצים לאסוף עבורך מידע מדויק ועדכני כדי לתת בידיך כלי עזר. עם זאת, אין בנקרייט יכולה להיות אחראית לנכונות המידע ולאפשרות השימוש בו. אין לראות באתר זה המלצה על דרך השקעה או פעולה. יש לבדוק את המידע המפורסם לפני כל החלטה.

תנאי שימוש