שתף

בנק הפועלים: תחזית יחידת המחקר, האגף לני``ע ונכסים פיננסיים

25.11.2006
מניות שוק המניות המקומי בלט השבוע בעליות שערים תוך ירידה במחזורי המסחר לעומת שבוע קודם, בין היתר על רקע הורדת הריבית, כאשר מדד ת``א 25 נמצא כיום קרוב מתמיד לרמת השיא שלו משנת 2000 (574.11 נקודות). למידע נוסף בנושא:ניהול תיקים בטווח הקצר נראה כי המגמה החיובית שאחזה בשווקים (בארה``ב ובארץ) עשויה להימשך, ויכולה להיתמך ע``י המשך פרסומם של דוחות חיוביים לרבעון ה-3 בהשוואה לרבעון מקביל אשתקד או ע``י פעילות של הפעילים בשוק לשיפור תשואות בתיקים לקראת סוף השנה. עם זאת, בטווח הבינוני יגיע להערכתינו תיקון למגמה זו, בין היתר על רקע ההאטה בצמיחת המשק. לאור זאת, להערכתנו, ניתן לשקול הגדלה זהירה של משקל האפיק המנייתי בתיק המניות, תוך התמקדות בחברות אשר פרסמו דוחות טובים לרבעון ה-3 והתחזיות עבורן לשנת 2005 חיוביות. במקביל מומלץ להגן על התיק באמצעות אופציות PUT אשר ממשיכות עדיין להיות אטרקטיביות. אג``ח באגרות השקליות -השבוע הודיע נגיד בנק ישראל על הפחתת הריבית לחודש דצמבר לרמה של 3.9%. הסיבות המרכזיות להפחתה נתמכו בגובה האינפלציה השוררת בשוק, שוק המט``ח שאינו מגיב לצמצום פער הריביות בין השקל והדולר ומדיניות תקציבית לצמצום הגירעון אשר תומכת בירידה האיטית בתשואות האג``ח והמק``מ. אפיק זה מניב תשואה עדיפה אם כי לא בצורה ניכרת על השקעה בנכסים לא סחירים לאותה תקופה, ולכן מומלץ להשקעה בסיכון נמוך. למרות ירידת תוספות התשואה בגילונים אנו ממשיכים להמליץ על אגרות אלו בטווחים של עד 4 שנים,מאחר והארכת המח``מ אינה תורמת משמעותית לתוספת מעל המק``מ. המשך היחלשותו של הדולר בעולם, רמת התשואות באג``ח האמריקאיות ל –10 שנים שנותרה 4.19% והפחתת הריבית בתחילת השבוע בארץ הובילו את עליות השערים בשחרים, על פני כל העקום ובעיקר בחלק הארוך. פער התשואות בין השחר למקבילו האמריקאי ממשיך להיות נמוך ועומד על 3.13%.לאור האמור לעיל אנו מותירים את ההמלצה לשמירה על מח``מ בינוני כהשקעה בעלת סיכון בינוני. באגרות הצמודות - לקוחות החוששים מאינפלציה הנגזרת מהתחזקות דולר אפשרית, מומלץ לעשות זאת באמצעות השקעה דולרית ולא באמצעות צמודים קצרים. בשל סביבת מדדים נמוכים, ורמת התשואות הנמוכה בצמודים הקצרים (מ.ח.מ כשנה) , הם אינם מומלצים להשקעה. הצמודים הבינוניים מומלצים מאחר והם מעניקים הגנה מפני האינפלציה, ומושפעים פחות ממדדים בודדים, בסיכון בינוני. ירידת התשואות בצמודים הארוכים נתמכו השבוע בעיקר מהורדת הריבית ומהיחלשותו של הדולר בעולם. אנו מדגישים כי הצמודים הארוכים עשויים להגיב בשלילה לעליית תשואות משמעותית באג``ח האמריקאיות ולכן השקעה זו מומלצת ללקוחות המעונינים להגדיל את רמת הסיכון בתיק ההשקעות לתקופה קצרה. מט``ח בטווח הקצר אנו מעריכים, כי הדולר ימשיך להיחלש למול השקל, בעיקר בשל היחלשותו למול רוב המטבעות העיקריים בעולם ולאור העלייה שנרשמה בהיקף ההשקעות הזרות, על רקע האופטימיות בשוק מהתחום המדיני. יחד עם זאת להערכתנו קצב התיסוף יואט, לאור הרמה הנמוכה שבה נסחר כעת הדולר. בטווח הארוך אנו מעריכים, כי ייתכן פיחות בשקל לאחר הורדת הריבית השקלית השבוע ולאור ההערכות להמשך העלאת הריבית בארה``ב, כולל בחודש הבא. פער הריביות עומד כיום על רמה של 1.9% בלבד, ולמרות שציינו בעבר כי קטנה הרגישות לפערי הריביות, נראה כי הנגיד יאפשר צמצום נוסף של הפער עד שהדולר יתחיל לעלות והציפיות האינפלציוניות יכנסו לטווח היעד של בנק ישראל. לאור האמור לעיל, אנו ממליצים לשמור על רכיב המט``ח בתיק ההשקעות בשיעור של כ- 10%. למידע נוסף בנושא השוואת מנהלי תיקים/מנהלי תיקי השקעות ניהול תיקי השקעות
שתף

אולי יעניין אותך גם...

loader

בנקרייט עושה מאמצים לאסוף עבורך מידע מדויק ועדכני כדי לתת בידיך כלי עזר. עם זאת, אין בנקרייט יכולה להיות אחראית לנכונות המידע ולאפשרות השימוש בו. אין לראות באתר זה המלצה על דרך השקעה או פעולה. יש לבדוק את המידע המפורסם לפני כל החלטה.

תנאי שימוש