שתף

בנק הפועלים: כיצד משפיעה אי ודאות על התנהגות שוק המניות

23.11.2006
לעצמת ולמשך התגובה בשוק לתקופות של חוסר ודאות קשר ישיר למידת השפעת האירועים על הכלכלה. כך, אירועים אשר הביאו להשפעה ארוכת טווח על הכלכלה (דוגמת האינתיפאדה והורדת הריבית החדה ב-2001), גררו תגובה חדה יותר בשוק המניות, ולאורך משך זמן רב. מנגד, אירועים אחרים, גם אם היו חריפים (דוגמת שתי מלחמות המפרץ) הביאו לתגובה מוגבלת, כאשר המשקיעים הבינו כי השפעתם על הכלכלה מוגבלת. המסקנה מכך היא, שמעבר ל``רעשים`` החיצוניים, המנוע העיקרי של שוק ההון היה ונותר המנוע הכלכלי, כשאירועים אחרים מהווים רעשי ביניים חסרי השפעה ארוכת טווח. לכן, למשקיע בשוק המניות מומלץ לבחון את השפעת האירועים על הכלכלה ה``טהורה``, לנסות לבודד את אותם הרעשים – ורק אז להחליט האם ``ללכת עם הזרם`` או נגדו. שוק ההון בכלל, ושוק המניות בפרט, מתעבים חוסר ודאות. תקופות המאופיינות ברמת ודאות נמוכה מתאפיינות לרוב בלחץ שלילי על רמות המחירים, בהתאם למהות האירועים. אלא שבחינה שערכנו על פי מספר אירועים בעבר מלמדת, כי במקרים רבים דווקא תקופת חוסר הודאות, ובעיקר אם מדובר בתגובות קיצוניות של השווקים, מהווה הזדמנות טובה להשקעה ברווחיות גבוהה יחסית. שרשרת האירועים שהוצגו ממחישה כי למשקיעים בבורסה נטיה לתגובות מיידיות לאירועים, כשמטבע הדברים ככל שהאירוע חריג ומהיר יותר (למשל שינוי חריף בריבית), התגובה קיצונית יותר. ניתן ללמוד גם, כי בחלק גדול מהמקרים התגובה הלא רציונלית של השוק עשויה ליצור הזדמנות למשקיעים בעלי אורך נשימה, כשהדבר תלוי במידה רבה גם במהלכים שננקטים בעקבות האירוע החריג (למשל – מינוי מחליף לשר האוצר נתניהו על ידי ראש הממשלה כבר בערב ההתפטרות, מניעת סחרור שהיתה יוצרת תקופת חוסר ודאות בעקבות ההתפטרות). עוד ניתן ללמוד, כי לעצמת ולמשך התגובה בשוק קשר ישיר למידת השפעת האירועים על הכלכלה. כך, אירועים אשר הביאו להשפעה ארוכת טווח על הכלכלה (דוגמת האינתיפאדה והורדת הריבית החדה ב-2001), גררו תגובה חדה יותר בשוק המניות, ולאורך משך זמן רב. מנגד, אירועים אחרים, גם אם היו חריפים (דוגמת מלחמת המפרץ) הביאו לתגובה מוגבלת, כאשר המשקיעים הבינו כי השפעתם על הכלכלה מוגבלת. המסקנה המתקבלת מכך היא, שמעבר ל``רעשים`` החיצוניים, המנוע העיקרי של שוק ההון היה ונותר המנוע הכלכלי, כשאירועים אחרים מהווים רעשי ביניים חסרי השפעה ארוכת טווח. לכן, למשקיע בשוק המניות מומלץ לבחון את השפעת האירועים על הכלכלה ה``טהורה`` (קרי – רווחי החברות), ונסות לבודד את אותם הרעשים – ואז להחליט האם ``ללכת עם הזרם`` או נגדו. נסייג ונאמר כי הסיכון בהשקעה ``כנגד השוק`` במצבים אלו הינו גבוה מאוד, מטבע הדברים. זאת בשל חוסר הודאות באירועים אלו, למשל – משך האירוע ועומקו (דוגמת פרוץ האינתיפאדה, שהתמשכה על פני למעלה מ-3 שנים), תגובת הגופים המעורבים (למשל – ההתמהמהות בהעלאת הריבית בתחילת 2002, למרות הזינוק בשערי החליפין), וכן עוצמת התגובה השלילית לאירועים הללו. למידע נוסף בנושא ניהול תיקי השקעות למרות זאת, למשקיעים שאינם נרתעים מסיכון, העבר מגלה כי בחלק גדול מהמקרים, קור רוח והנכונות לפעול כנגד השוק במצבי קיצון עשויים במקרים לא מעטים להוכיח את עצמם, ולמול הסיכון הגבוה, ישנו פוטנציאל לגריפת רווחים גבוהים מהפאניקה שאוחזת המשקיעים עם פרוץ אירוע עתיר בחוסר ודאות, שמביא לרעידה בשוק המניות.
שתף

אולי יעניין אותך גם...

loader

לוח אירועים

בנקרייט עושה מאמצים לאסוף עבורך מידע מדויק ועדכני כדי לתת בידיך כלי עזר. עם זאת, אין בנקרייט יכולה להיות אחראית לנכונות המידע ולאפשרות השימוש בו. אין לראות באתר זה המלצה על דרך השקעה או פעולה. יש לבדוק את המידע המפורסם לפני כל החלטה.

תנאי שימוש